事件:2015年5月15日公司召開第六屆董事會第一次會議。
投資要點(diǎn)
公司管理層新老順利交接,新人新氣象。公司于2015年5月14日、15日分別召開股東會和董事會,董事會選舉了以柳秀導(dǎo)為董事長的新一屆管理層成員,新老班子順利交接。公司新董事長柳秀導(dǎo)原為江麓集團(tuán)機(jī)電有限公司董事長,為湖南省優(yōu)秀專家,中國國防科技工業(yè)“511人才工程”學(xué)術(shù)技術(shù)帶頭人,中國國防科技工業(yè)有突出貢獻(xiàn)中青年專家,享受國務(wù)院政府特殊津貼,并先后獲高技術(shù)武器裝備發(fā)展建設(shè)工程金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)?數(shù)字化、防空兵“979”、“9710”先進(jìn)個(gè)人,國防科工委“511人才工程”和國防科技工業(yè)學(xué)術(shù)技術(shù)帶頭人,“9910工程”先進(jìn)工作者,國慶60周年閱兵保障服務(wù)先進(jìn)個(gè)人等獎(jiǎng)項(xiàng)和稱號。
新管理層將借助資本市場大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)和軍民融合產(chǎn)業(yè),前景可期。公司作為老國企和電工產(chǎn)品搖籃,具有歷史悠久,技術(shù)儲備深厚的優(yōu)點(diǎn),前任管理層在多項(xiàng)新業(yè)務(wù)布局方面走在了行業(yè)前面,隨著新一輪牛市和國企改革啟動(dòng)大背景下,公司集團(tuán)作為湖省重點(diǎn)國企,自身仍有多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),新管理層已確立將借助資本市場大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)和軍民融合產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。
以電機(jī)為核心,類通用電氣“數(shù)一數(shù)二”特征隱現(xiàn)。公司所有產(chǎn)品布局均以電機(jī)為核心,走相關(guān)多元化道路,在多領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位。在傳統(tǒng)大電機(jī)領(lǐng)域,公司是四大電機(jī)中唯一的輔機(jī)制造企業(yè),雖受火電投資下滑影響,但傳統(tǒng)電機(jī)的高效節(jié)能電機(jī)替代正高速增長,公司已穩(wěn)居高效節(jié)能電機(jī)龍頭;在電傳動(dòng)領(lǐng)域,公司重型礦車和城市軌道交通牽引系統(tǒng)一直是國內(nèi)龍頭,現(xiàn)正布局船舶全電推進(jìn)和電動(dòng)汽車電機(jī)電控,公司電動(dòng)汽車用非晶電機(jī)是國內(nèi)唯一可批量化生產(chǎn)企業(yè);公司風(fēng)電走永磁直驅(qū)技術(shù)路線,產(chǎn)品的高發(fā)電效率和低維護(hù)成本已獲得業(yè)內(nèi)認(rèn)可,訂單大幅增長,據(jù)公司年報(bào)和官網(wǎng),公司2013年和2014年風(fēng)機(jī)出貨量分別約500臺和600臺,到2015年4月底我們統(tǒng)計(jì)公司官網(wǎng)招標(biāo)年內(nèi)運(yùn)輸發(fā)貨量已在1150臺左右,這還不包括國內(nèi)第一個(gè)單機(jī)5MW海上風(fēng)機(jī)的發(fā)貨量,我們認(rèn)為公司陸上風(fēng)機(jī)已在南方山區(qū)低風(fēng)速領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢,海上風(fēng)機(jī)隨著平海灣項(xiàng)目在9-10月份的吊裝運(yùn)營,預(yù)計(jì)從2016年起進(jìn)入加速發(fā)展階段,公司有可能占據(jù)海上風(fēng)機(jī)絕對龍頭地位;公司光熱發(fā)電主要配合集團(tuán),湘電集團(tuán)2008年金融危機(jī)期間通過收購美國斯特林生物質(zhì)發(fā)電技術(shù)公司和碟式斯特林光熱發(fā)電技術(shù)公司,湘電集團(tuán)完成了斯特林技術(shù)的整合和優(yōu)化,已擁有38KW、25KW和15KW三種型號的碟式光熱發(fā)電系統(tǒng)的研發(fā)和批量化生產(chǎn)能力,其中38KW碟式斯特林光熱發(fā)電系統(tǒng)為全球單機(jī)規(guī)模最大,走在國際前列,并且更突出的是,湘電的光熱發(fā)電是7*24小時(shí)發(fā)電的設(shè)備,其可持續(xù)發(fā)電解決方案是利用天然氣、生物質(zhì)等其它外部熱源進(jìn)行補(bǔ)燃,實(shí)現(xiàn)24小時(shí)發(fā)電,通過整體試驗(yàn)數(shù)據(jù)分析,湘電集團(tuán)生產(chǎn)的斯特林發(fā)動(dòng)機(jī)完全可以滿足光熱電站長達(dá)25~30年的商業(yè)化運(yùn)行周期需要,在碟式斯特林發(fā)電系統(tǒng)的全部設(shè)備實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化后,規(guī)�；剿固亓止鉄岚l(fā)電項(xiàng)目的均化度電成本有望降至0.68元/KWh以內(nèi),雖然現(xiàn)在光熱發(fā)電不在上市公司內(nèi),但如果光熱發(fā)電市場啟動(dòng),發(fā)電機(jī)的制造將由上市公司承擔(dān),我國原計(jì)劃十二五末光熱發(fā)電裝機(jī)達(dá)到100萬千瓦,按每KW裝機(jī)1-3萬元計(jì),市場規(guī)模在100-300億元,我們認(rèn)為光熱發(fā)電正處于啟動(dòng)的前夜。
總的來看,公司新管理層實(shí)施歸核化戰(zhàn)略,短期看風(fēng)電業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn),中期看核泵和軍工業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn),長期看光熱發(fā)電和電動(dòng)汽車電機(jī)的貢獻(xiàn),以電機(jī)為核心的“數(shù)一數(shù)二”業(yè)務(wù)特征體現(xiàn),繼續(xù)維持“推薦”評級。公司在風(fēng)電、高效電機(jī)、核電用泵、船舶全電推進(jìn)系統(tǒng)、電氣牽引系統(tǒng)等多領(lǐng)域保持國內(nèi)領(lǐng)先地位,歸核化戰(zhàn)略下“數(shù)一數(shù)二”業(yè)務(wù)特征體現(xiàn),是較早順應(yīng)轉(zhuǎn)型大趨勢的企業(yè),風(fēng)光核一體清潔能源龍頭地位初顯。我們預(yù)計(jì)公司2015-2016年收入分別為105.05億元、120.25億元,凈利潤分別為4.18億元和5.83億元,每股收益分別為0.56元、0.78元,參考同行業(yè)30倍PE估值水平,我們認(rèn)為可給予公司2016年每股收益30倍PE估值為23.4元,繼續(xù)維持“推薦”評級。
風(fēng)險(xiǎn):風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)繼續(xù)下調(diào),應(yīng)收賬款壞賬增加
熱門產(chǎn)品：高效電機(jī) 高壓電機(jī) 低壓電機(jī) 變頻電機(jī) 防爆電機(jī) 同步電機(jī) 直流電機(jī) 電機(jī)配件 電機(jī)維修 水泵配件 電機(jī)節(jié)能改造
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